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资金管理在超额收益套利策略的应用

文章出处: 人气:发表时间:2019-08-06 10:10

要做好超额收益套利首先需要有严格的资金管理,根据套利组合持有时间周期长短的不同,我们将超额收益套利交易的资金管理分为两类情况进行分析:

持有期在四周以内

对于短期持有的套利策略,可以通过分析历史价格波动确定一个安全的期货资金范围。具体采用如下方法:

1.根据历史价格统计一下股指按周计算的涨幅数据,比如可以按照一周、两周、三周,甚至四周的时间跨度计算涨幅最大值、最小值与平均值。

2.选择一个合适的涨幅值用于期货资金的计算,我们需要考虑两点:选择数据的时间范围尽量与套利组合持有期相匹配,假如套利组合持有期为两周,则可以选择用两周最大涨幅值作为计算参数;也可以根据当前行情特征择机选择是采用最大值、最小值还是平均值,笔者建议行情如果处于上涨走势中尽量选择最大值,如果行情走势较为平缓可以选择平均值,如果行情处于下跌势则可以选择平均值或比平均值稍低,而对于最小值则建议尽量不选择。

3.期货资金数额的计算公式为:期货资金=期货k8.com凯发真人合约价格 合约乘数 合约数量 。

4.由于在价格上涨情形下结算保证金绝对值会有所增加,则相应需要对上述公式进行一定的调整。

调整后的资金计算公式为:期货合约价格 合约乘数 合约数量 ),我们假设股指期货合约价格为3000点,合约乘数为300元/点,合约数量为1手,期货交易保证金为15%,选取历史价格二周最大涨幅值12%作为计算参数,则期货账户上配置的资金为:3000 300 1 )=262440元。

持有期在四周以上

套利组合持有期在四周以上的策略主要面临资金风险在于:假如持有期过长,股指价格波动幅度会很大,而且其他风险相应增加,如果期货账户备用资金过少会发生强平风险,而备用资金放置过多则会降低资金利用效率。

对于持有期比较长的套利交易,期货交易常常会进行多次换月交易,持仓换月虽然一方面会增加交易费用、降低套利收益,但如果价差呈现远月升水,则空头持仓换月会带来收益。因此持有期长的套利可以选择当月合约临近交割,跨期价差保持升水时换仓到次月合约,同时对期货账户资金进行检查,如果可用资金不多,可向期货账户注资。

当月合约存续期为四周,所以在建仓初始可以根据历史价格四周涨幅值确定一个期货账户可用资金额度,期货账户总资金量为:期货合约价格 合约乘数 合约数量 ),其中扣除掉保证金的部分就是为可用资金资金。

 

在期货合约换月时,需要根据新的价格以及采用的涨幅值重新计算可用资金量,如果账户实际可用资金小于该值时,则需要想资金账户补充差值,以确保不会出现强平的情况发生。

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